中辉宏观-关税速评报告]-​关税核弹对全球影响及国内开市应对策略

  性。大宗商品分化,农产品黄金基本金属≈能化，需关注国内政策干预

  特朗普关税至今，市场讨论非常之多，报告成千上万，基本上对特朗普的永久破坏性达成共识：

  1.基准关税：对所有国家征收10%关税（4月5日生效），针对贸易逆差大的国家（如中国、欧盟、越南等）加征更高税率，最高达46%。

  2.豁免条款：部分国家（加拿大、墨西哥）和商品（钢材、汽车零部件、药品等）获得豁免。

  3.对华特殊措施：中国商品累计税率或超50%，并取消800美元以下小额商品免税待遇。

  4.政策特点：范围广、税率高、执行快，远超市场预期，旨在通过极端施压迫使谈判，同时重振美国制造业与国家安全相关产业。

  1）通胀压力：可贸易商品的价值直接上涨10%-20%，CPI增幅预计0.7-1.6个百分点。

  3）制造业困境：依赖中国供应链的行业（如半导体、新能源）成本飙升，特斯拉、通用汽车等企业被迫推迟生产或涨价。

  1）出口冲击：对美出口增速每下降1个百分点，PPI承压0.2个百分点；GDP增速或拖累0.3-0.5个百分点。

  2）通胀分化：PPI受出口下滑冲击更大，GDP平减指数或拖累0.3-0.4个百分点。

  3）结构性问题：外需长期占经济提高速度重要比重（2024年净出口贡献30%），内需增速普遍低于5%，转型压力陡增。

  1）短期冲击：风险资产（美股、新兴市场股市）承压，避险资产（黄金、美债）上涨；大宗商品的价值波动加剧。

  2）长期重构：关税或加速全球供应链分散化，东南亚转口贸易面临考验，欧盟、日韩等国加速构建替代合作网络。

  供应链中断：美国对华科学技术产品加税50%，苹果、戴尔等企业面临巨额成本压力。

  1)中国反制红利：对美农产品加税34%，大豆、玉米进口转向巴西，国内饲料、养殖、种业企业受益。

  2)美国民生成本：食用油、肉类价格同比上涨12%-18%，中西部农民因滞销发起抗议。

  1) 美股暴跌：纳指暴跌11.44%，道指跌9.26%，欧洲主要股指跌幅在7-10%之间。亚洲市场相对抗跌，日经225跌5.45%。

  3) 能化板块遭受重创，布伦特原油暴跌11.99%，轻质原油跌幅近12%。农产品除玉米微涨0.66%外普遍下跌，棉花跌6.4%，大豆跌5.05%.

  A. 对等加税：4月10日起对美商品加征34%关税，同步限制对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土实施出口管制、将16家美国实体列入出口管制名单、暂停6家美国企业产品输华，包括高粱、禽肉骨粉和禽肉产品。下图为中国对美国加征一定的关税可能会影响到的期货品种，基本上4月7日的开盘方向是向上的，尤其是依赖度均较高的农产品。

  B. 粮食进口依赖度引发成本上涨进口依赖与涨价风险：大豆（国内消费占比约20%）、高粱（15%）、玉米等价格可能上涨；豆粕上涨将增加饲料企业对氨基酸替代需求。加征美豆到岸价涨至625美元/吨，全球豆价跟涨10%-15%。豆粕占猪饲料成本25%-30%，大豆涨25%推高饲料成本5%-7.5%（每吨饲料涨150-225元）。

  C.美国进口煤炭（炼焦煤、动力煤等）税率从3%-6%提升至52%-55%。成本测算：炼焦煤到岸价1255元/吨，加征34%关税后成本增加427元/吨；动力煤到岸价686元/吨，成本增加233元/吨。

  A.欧盟：拟分阶段对美260亿欧元商品加税，瞄准农产品、威士忌等共和党票仓。

  A.摩根大通：下调美国2025年GDP预期至-0.3%，衰退风险升至60%，通胀升至4.5%，经济陷“滞胀”风险。

  B.高盛：效关税率或达18.8%，但谈判可能缓和部分税率，中国反制将加剧冲击。

  滞胀困局：美联储或推迟降息至2026年，终端利率目标2.5%-2.75%。

  黑色品种：煤焦钢矿短期会受到情绪性冲击向下运行，后续关注国内对冲政策出台支撑。

  能化方面：原油价格会受到国内大幅度冲击大幅走低，未来原油需求萎缩与国内进口中断双重影响，波动率上升。

  贵金属：加征一定的关税会提升避险情绪，但是因为基金爆仓造成流动性缺失，金价回落，但是对于黄金，我们仍就坚持长期坚定持有的策略。白银是基本商品，卖出思路对待。

  股指期货：沪深300、中证500主力合约可能贴水扩大，市场避险情绪大幅增加。

  大宗商品分化：农产品黄金基本金属≈能化，需关注国内政策干预。

  全球经济正经历“推倒重来”的阵痛，全世界各国以及各国人民都将因为特朗普的这一行为而发生改变，数据的计算只是个参考，更重要的是战略上的思考。

  本文为4月2日至今，全市场重要机构,关于特朗普加征一定的关税和我国反制对短期和长期市场的影响的主要文章的学习总结，请鉴别参考，投资有风险入市需谨慎。返回搜狐，查看更加多