最近A股各类金属行情像走马灯一样轮番上演，先是小金属锑、然后是锡价格大涨，带动华钰矿业、锡业股份等股价上涨了一波，这两天开始黄金又重新走牛突破了3000美元一盎司，铜价也在大涨，纽交所铜期货年初到现在涨了27%.....这是不是意味着，有色金属板块的一轮牛市开启了？
先说结论，这种行情持续不下去，最终是昙花一现，而且是这朵花谢，那朵花开，最后谁也开不长的景象。
有色金属是个典型的周期性行业，这个周期从历史上看没啥特殊的规律，不像股市里有所谓7年一循环的规律，也不像比特币以前4年一牛市的周期，有时几年就来一次牛市，有时十几年都在地板上趴着。
历史上2006-07年是有色的一次大牛市，当时在经济强劲的势头下，铜的价格从1500美元上涨到8000美元/吨，锌从700美元上涨到4500美元。
而2009-2011年，时间才隔了2年，因为中国经济“4万亿”的刺激政策有色又开启了另一次牛市，铜从2800美元涨到了1万美元，其他的锌、锡等品种也都有1倍以上的涨幅。
而随后，有色步入了漫长的熊市，直到10年后2020-2022年，因为疫情造成的全球众多地区矿山生产停工，供给短缺，才又开启了一轮“小牛市”，铜从4600美元涨到了1万美元，锌、锡也涨了近一倍，铝涨了50%。
从表面规律看，有色金属貌似和经济周期有关，当经济走牛有色随之经历牛市，也有说法认为有色受美元指数的影响，当美元疲软，以美元计价的金属价格会升高，并且得到资本的炒作，其实从历次历史规律总结，有色的真正的决定性因素在于供需配置，当供不应求时会出现牛市，当供需平衡或供过于求则表现平淡。其他的因素都是仅仅是次要影响罢了。
当经济走牛之时，下游需求持续爆发，但金属的上游产地依赖矿山的开发，从规划到投产会有2-3年的时间周期，而且在国内还受到环保、安全生产、开工许可和采矿证审批等诸多政策因素的限制，所以矿石不是说需求量大马上就能挖的出来的，这就造成中短期的供需错配，给了有色走牛的基础。
而2020年开始，全球经济已步入了一个大的调整周期，下游的需求没什么大起色，但是因为上游的生产受到疫情的影响造成了停滞，供给突然跟不上了，所以有色行情又来了一波，只不过这一波不再像07年那次轰轰烈烈，矿山在疫情得到控制后很快恢复了生产，这比从新建设新矿山扩产的速度要快得多，所以上一次仅仅是一波“小牛市”。
现在既不是经济走强下游需求恢复，也不是普遍的供给出现问题，而是地理政治学在影响金属的走势，说的更直接一点，是特朗普上台后在搅局，把全球带入了“乱纪元”。
特朗普掀起了轰轰烈烈的贸易战，对全球加关税，影响深远，对有色金属也造成了几个直接影响：
首先各国的反制措施影响了一些金属品类的供给：我国就开始限制稀土、钨、铋、钼、铟等稀有金属的出口，加拿大也考虑对部分关键金属限制出口进行反制。而锑等小金属最大的生产国是中国和俄罗斯等，因为出口的限制或管制，这类金属在全球出现了严重短缺，这也造成了最近锑价的暴涨，从7万人民币涨到十几万。
美国国内的进口限制造成了部分金属短期价格的上涨：特朗普最近又要对进口铜加征25%的关税，这样一堆贸易商抢着在政策实施前在美国国内囤积铜，这样一来短期铜价大涨，全球别的地方反倒出现铜短缺，游资又在期货市场上借机炒作，加速了价格上涨。
世界各国军工产业的发展：泽连斯基和乌克兰在俄乌战争里被美国出卖，欧盟也深深感到背叛的伤痛，于是以前美国的小弟都觉醒了，只有自己保护自身才靠谱，美国靠不住，于是德国、英国、日本、韩国都开始加大军费投入建立更完善的军事体系，增加安全保障，拉动军工上游核心材料钛、钨、钼、稀土等材料的需求。
与此同时一些矿产地如刚果金的武装冲突也让当地矿山停工，近期加剧了有色金属的短缺。
可以预见的是，地理政治学对金属的影响的短期的，未来贸易保护的环境下，全球的经济还是处于低谷，需求上不去，供给会阶段性的受政治因素的影响，不过特朗普并不想打仗，这种政治影响的作用会比较有限。
特朗普是个商人，虽然各种忽悠反复无常，但是最核心的是真金白银的利益，甚至不惜出卖盟友，他不想打仗，只想赚钱。在他的威逼利诱下，乌克兰交出了矿产资源，要和俄罗斯停战，李嘉诚把巴拿马运河港口卖给了美国，让未来美国在全球贸易中占据主动权。特朗普的战争是“撸全球羊毛”的贸易战，是一场没有硝烟的战争。
所以未来大概率不可能会出现战争引发的军备竞赛，导致有色金属的大爆发，而会长期存在部分品种稀有金属的出口管制，作为中美两国博弈的筹码。而特朗普对进口铜的加关税，最终目的是让铜的生产回到美国本土境内，长期看会加剧全球铜资源供给的过剩，对价格形成压制。
而管制类金属虽然短期可能会有一波行情，但是从根本上看金属行情的决定性因素，供需关系还会受制于经济的疲软而长期没啥起色。
全世界有色金属最大的消费国是中国，铜的消费量占到了全球消费的58%，美国只占到6.6%，而铝的消费量占到三分之一，锌的消费量将近45%，但是中国金属消费之前最大的引擎房地产刹车了，而地产对有色金属的需求量占到中国总消费量的至少三分之一，而被大家吹上天的新能源、储能、电动车等铜、锡、锌等金属的消费比重目前还不到总量的5%，虽然这一个数字每年还在缓慢增加。
可见、大品类的基础金属目前即便受到地理政治学影响也不会有啥大行情，到时未来稀有品类的小金属，有几率存在短期机会。
不过管制出口毕竟只是政府谈判的手段，政治博弈是难以预测且变化无常的，不像经济规律稳定可预期，没准过两天美国和俄罗斯又重新合作了，以前俄罗斯出口受限的金属品类又恢复了正常，而刚果金的战争，谁也不知道持续多久，乌克兰到底有没有稀土谁也不知道，但是美国在全球找，甚至普金都喊话，“来吧，我这有，咱们合作”，也没准最后发现谁都不靠谱，美国又和中国重新谈判了......
小金属的行情在未来可能时不时会有几个品种暴涨，但也只是昙花一现，随后过几天又出现其他品种的行情，但有色整体，还是没啥大起色。
逻辑混乱[捂脸]，乱纪元才是国防开支增加的原因，资源大牛市才刚开始。。。
国防开支对有色金属的投入和大基建房地产的投入对比下，比例微不足道，除非真打起仗来
这轮有色牛市只是起步。缘由是美国需要处理庞大的国债，不还信用崩塌，美元就完了；还，还不起；只有一条途径，美元大幅贬值，稀释债务，这是唯一途径；但美元贬值以前，必须强挺着时间，让美元可有有尽可能多的时间兑换成资源和重要企业的股权，这样的一个过程一旦完成，铜到20000美元都不需要惊讶！
什么东西在历史的长河里不是昙花一现？当下就是最好的价值，没有永久不变的价格。
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